Rëndësia e shpërndarjes së rrezikut dhe efikasitetit prodhues për mirëqenien e një shoqërie duhet të jetë e qartë. Shpërndarja e rrezikut ka jo vetëm një efekt të drejtpërdrejtë në mirëqenien e individëve, por gjithashtu ndikon në mënyrë indirekte në gatishmërinë e investitorëve për të ofruar kapital për investime me rrezik dhe kështu në rritjen e ekonomisë. Në të njëjtën kohë, performanca e punës së punëtorëve mund të varet nga rreziku i tyre, i cili pjesërisht varet nga rreziku i punësimit. Ky i fundit, nga ana tjetër, mund të ndikojë fuqishëm në të ardhurat që i akumulohen ekonomisë. Prandaj, mund të supozohet se sistemi i pagave ka një ndikim të fortë në mirëqenien e shoqërisë.
Në një kritikë të shkëlqyer të sistemit të pagës fikse, Gunter Franke (1977 a) ka zhvilluar një model teorik të shpërndarjes së rrezikut dhe efikasitetit prodhues. Ky seksion mbështetet shumë në punën e tij. Ai ofron kritikat e mëposhtme ndaj sistemit së pagës fikse:
- Nën një sistem page fikse (pa garanci punësimi), punëtori përballet mesatarisht me një probabilitet më të lartë për t’u pushuar nga puna sesa në një sistem me pagë të rregullueshme. Meqenëse një probabilitet më i lartë për t’u pushuar nga puna mund të rrisë ndjeshëm rrezikun e të ardhurave për punëtorin, atëherë rreziku i tij i të ardhurave mund të jetë më i lartë nën një sistem page fikse sesa nën një sistem me pagë të rregullueshme;
- Një pagë fikse nuk mund të pasqyrojë produktivitetin marginal të punëtorit në kushte të ndryshme natyrore; (Franke, 1977 b) dhe (Dreze, 1977);
- Nëse pagat shërbejnë si stimuj financiarë për punëtorët që të punojnë më shumë ose më pak për punëdhënësin, atëherë ekonomia nuk do të jetë efiçente në mënyrë produktive nën një sistem page fikse: nuk ka ndonjë nxitje për punëtorin që të punojë më shumë në ato gjendje me produktivitet margjinal të lartë, në krahasim me gjendjet me produktivitet margjinal të ulët.
Analiza e tij nuk shqyrton ato tregje ku sistemi i pagës nuk ka rëndësi, pasi këto tregje janë kaq joreale saqë nuk mund të nxirren përfundime të orientuara nga aplikimi. Baza teorike e kontributit të tij rrjedh, pra, nga “tregje më pak të përsosura”. Katër lloje të ndryshme të sistemeve të pagave studiohen për shpërndarjen e rrezikut dhe efikasitetin prodhues. Këto janë: (a) sistemi i ndarjes së pastër të fitimit; (b) sistemi i stimujve të bazuar në fitim; (c) sistemi i stimujve të bazuar në ndryshimin e vlerës së tregut; dhe (d) sistemi i stimujve të portofolit.
Sistemi i ndarjes së pastër të fitimit (PPS)
Në PPS, baza e pagës së një punëtori është një përqindje e pagës së tij fikse krahasuar me pagat fikse që paguhen nga kompania në gjendjet e ndryshme, dhe shpërblimi është një pjesë e fitimit të kompanisë. Kështu, të gjithë punëtorët së bashku marrin paga stohastike anPns. Nën këtë sistem, konventat me të cilat matet fitimi luajnë një rol të rëndësishëm. Për shembull, duke ndryshuar shifrat e amortizimit, ka një liri të madhe për të manipuluar fitimet. Praktikat ekzistuese zakonisht parashikojnë që humbjet e ardhshme duhet të parashikohen, ndërsa fitimet e ardhshme nuk duhet të anticipohen. Prandaj, shifrat e fitimit shpesh shfaqen të distortuara në krahasim me shifrat e të ardhurave që rrjedhin nga kapitalizimi i fitimeve të pritura ose fluksit të parave neto të pritura.
Ndarja efikase e rrezikut kërkon që pagat të varen nga vlera e tregut e të gjitha letrave me vlerë me pasiguri. Nëse investitorët i konsiderojnë shifrat e fitimit si të shtrembëruara, atëherë ka pak shpresë, nëse ka ndonjë, për një lidhje të qëndrueshme midis vlerës së tregut të firmës dhe shifrave të saj të fitimit. Prandaj, nëse të gjitha firmat do të ndiqnin PPS me të njëjtin raport për të gjitha firmat, atëherë shuma e të gjitha pagave do të lidhej me shumën e të gjitha fitimeve, por ndoshta nuk do të tregonte një lidhje të qëndrueshme me vlerën e tregut të të gjitha letrave me vlerë me pasiguri.
PPS nuk ofron një shpërndarje efikase të rrezikut as nga këndvështrimi i investitorëve dhe as nga ai i punonjësve. Rreziku që përballojnë të gjithë investitorët së bashku varet nga ndryshimet në vlerën e tregut të aktiveve financiare me pasiguri. Këto ndryshime do të zbuteshin ndjeshëm nëse shuma e pagave do të ndryshonte në përputhje me vlerën e tregut të këtyre aktiveve. Prandaj, investitorët do ta preferonin një sistem page të tillë në vend të PPS. Rreziku i një punonjësi varet vetëm nga fitimi i kompanisë së tij; kështu që ai nuk përfiton nga ndarja apo shpërndarja e rrezikut (diversifikimi). Sistemi nuk lejon gjithashtu përshtatjen e pagës me nivelin e shmangies ndaj rrezikut dhe pritshmëritë e punonjësit. Si rezultat, një punonjës që shmang rrezikun në mënyrë të theksuar detyrohet të përballojë një rrezik që do të ishte më i përshtatshëm të merrej përsipër nga persona të tjerë.
Meqenëse paga varet nga fitimi i kompanisë, mund të supozohet se sistemi i ndarjes së pastër të fitimit (Pure Profit-Sharing – PPS) i jep punonjësit nxitje për të përmirësuar performancën. Por nëse punonjësi e rrit përformancën në atë mënyrë që fitimi i kompanisë rritet me një shumë të caktuar (ΔFitimi), ai merr vetëm një pjesë shumë të vogël të kësaj shtese, përkatësisht një përqindje të vogël të fitimit të shtuar. Siç është theksuar shpesh, në praktikë ky sistem pothuajse nuk krijon asnjë nxitje reale për rritje të performancës së punonjësit.
Sistemi i nxitjes përmes fitimit (Profit Incentive System)
Ky sistem përcaktohet nga ekuacioni (2) — siç është treguar në shtojcë. Në këtë sistem, kontributi bruto marginal i një punonjësi mund të matet përmes ndryshimit përkatës në vlerën e tregut të ndërmarrjes së tij. Prandaj, pagat varen si nga fitimi ashtu edhe nga vlera e tregut. Një sistem i tillë pagese duket mjaft i ndërlikuar dhe e tejkalon kuadrin tradicional të ndarjes së fitimit. Në këtë sistem, produktiviteti marginal matet përmes ndryshimeve në fitim (ndryshimi i fitimit në raport me ndryshimin e performancës së punonjësit në gjendjen përkatëse). Koeficientët përkatës duhet të zgjidhen në mënyrë të tillë që raporti midis tyre të jetë i barabartë me raportin e vlerave të pritshme të fitimit marginal për secilin punonjës.
Krahasuar me PPS, ekonomia në PIS është më pak joefikase në aspektin produktiv, pasi baza e pagës së një punëtori varet nga performanca e tij dhe nga vlera e pritshme e fitimeve të krijuara nga një rritje margjinale e performancës. Sa i përket ndarjes së rrezikut, PIS është po aq i mirë sa PPS. Megjithatë, nuk merr parasysh dy aspekte të rëndësishme:
(i) ndarja e rrezikut, e parë nga këndvështrimi i investitorit, do të ishte më pak joefikase nëse pagat do të vareshin nga vlerat e tregut dhe jo nga fitimet; dhe
(ii) efiçenca produktive dëmtohet nga konventat e matjes së fitimit: është e mundur që puna e një periudhe të caktuar të rrisë kryesisht fitimet e periudhave të mëvonshme, kështu që përfitimet që i takojnë një punëtori si rezultat i rritjes së performancës margjinale janë dukshëm më të ulëta se kontributi i tij bruto margjinal. Kjo e dëmton efiçencën produktive.
Sistemi i stimujve nga ndryshimi i vlerës së tregut (MIS)
Dy problemet e përmendura në fund të seksionit të mëparshëm mund të zgjidhen potencialisht duke zëvendësuar shpërblimin “pjesë e fitimit të firmës” me “pjesë e ndryshimit të vlerës së tregut të firmës (para pagesave ndërmjet firmës dhe investitorëve)” gjatë kohës midis gjendjeve s dhe z. Nëse ndryshimi në vlerën e tregut të firmës n mund të përcaktohet, atëherë do të përkufizohej një Sistem i Stimujve nga Ndryshimi i Vlerës së Tregut (MIS). Duke përdorur këtë ekuacion në kombinim me kushte të tjera, Franke (1977 a) ka treguar qartë se nën MIS, sistemi i pagave bazohet në vlera tregu. Konventat e matjes së fitimeve bëhen të parëndësishme dhe për rrjedhojë problemi i përmendur në fund të seksionit të mëparshëm zgjidhet nga MIS.
Sigurisht që zbatueshmëria e Sistemit të Nxitjes përmes Ndryshimit të Vlerës së Tregut (Market Value Change Incentive System) varet në mënyrë thelbësore nga aftësia për të marrë vlerësime të besueshme të treguesve të performancës (si koeficientët dhe niveli i performancës së punonjësit). Në një organizatë komplekse, është jashtëzakonisht e vështirë të matet rritja në vlerën e tregut të një ndërmarrjeje që vjen nga një përmirësim i vogël në performancën e një punonjësi. Për këtë arsye, është e nevojshme të përdoren rregulla matjeje të thjeshtuara.
Që të mund të krahasohen rezultatet e punonjësve të ndryshëm, performanca aktuale e një punonjësi duhet të pjesëtohet me një nivel standard apo të buxhetuar të performancës, i cili është përcaktuar më parë për atë pozicion pune. Një matje e tillë duket e mundur, sepse paga e punonjësit (Wj) njihet nga kontratat e punës dhe treguesi i performancës (qjz) i ngjan shumë masave të prodhimit të përdorura në sistemet e kontabilitetit.
Ndarja e rrezikut nga këndvështrimi i investitorëve është më e mirë nën MIS sesa nën PIS, pasi pagat varen nga vlerat e tregut dhe në këtë mënyrë ulin luhatjet në vlerën e tregut. Ndarja e rrezikut nga këndvështrimi i punëtorëve është afërsisht po aq e mirë në MIS sa në PIS, pasi problemet (i) dhe (ii) të ngritura në Seksionin IV.2 mbeten ende të pazgjidhura, me fitimet që zëvendësohen nga ndryshimet në vlerën e tregut. Rreziku i punësimit është afërsisht i njëjtë si nën PIS. Meqenëse as MIS dhe as PIS nuk i zgjidhin problemet në fjalë, propozohet një sistem i stimujve të portofolit.
Sistemi i stimujve të portofolit (FIS)
Meqenëse punonjësit kanë nivele të ndryshme të shmangies nga rreziku dhe pritshmëri të ndryshme, një sistem pagash që merr parasysh këto dallime duhet të lejojë përcaktime individuale të pagës. Në vend që punonjësit t’i imponohet të pranojë vlerën e tregut të ndërmarrjes së tij si “portofolin” e vet (e shënuar si Vnz), ai duhet të ketë mundësinë të zgjedhë lirshëm një portofol në gjendjen z (në momentin kur punësohet), i cili në atë kohë ka të njëjtën vlerë tregu si ndërmarrja e tij (Vjz). Më pas, shpërblimi i tij është ndryshimi në vlerën e tregut të këtij portofoli ndërmjet gjendjeve s dhe z (s∈Sz), shumëzuar me koeficientin an. Pasi është përcaktuar ndryshimi në vlerën e tregut të portofolit të zgjedhur nga punonjësi i në gjendjet s dhe z, atëherë Ekuacioni (3) zëvendësohet me Ekuacionin (4). Ky ekuacion përshkruan atë që quhet “Sistemi i Nxitjes përmes Portofolit” (Portfolio Incentive System – FIS).
Për më tepër, çdo punëtor mund të zgjedhë sipas pritshmërive të tij. Nëse një punëtor përballet me një probabilitet të lartë të largimit nga puna dhe pret një ulje të vlerës së tregut të “firmës së tij”, ai mund të zgjedhë aksione në firma të tjera ose një numër negativ të aksioneve të “firmës së tij”. Atëherë paga e tij rritet, sa më shumë të bjerë vlera e tregut e “firmës së tij”. Duke blerë një numër negativ të aksioneve, punëtori mund të shmangë, ose të paktën të reduktojë, rrezikun financiar të krijuar nga PPS, PIS dhe MIS.
Një përparësi e mundshme e FIS në lidhje me ndarjen e rrezikut është se një firmë mund të detyrohet të paguajë paga të larta edhe pse fitimi dhe likuiditeti i saj mund të jenë të dobët. Prandaj, firma përballet me rreziqe shtesë që duhet të mbarten kryesisht nga aksionarët e saj. Megjithatë, firma mund të mbrohet nga ky rrezik. Nëse ajo do ta dinte në gjendjen z bazën e pagës në fund të periudhës për çdo punëtor, atëherë mund të gruponte të gjithë portofolët e zgjedhur nga punëtorët e saj, të peshuar sipas bazave të pagave, dhe t’i blinte menjëherë në bursë. Kjo do të siguronte një mbrojtje të përkryer. Në realitet, firma nuk e di gjendjen z, ndërkohë që baza e pagës varet nga shenja e (Vjs – Vjz). Prandaj, ajo nuk e di saktësisht në gjendjen z pjesën e (Vjs – Vjz) që do të marrë punëtori. Kështu, mbrojtja mbetet e paplotë.
FIS nënkupton një politikë punësimi dhe pushimi nga puna të ngjashme me MIS sa i përket rrezikut të punësimit. Për sa i përket efikasitetit prodhues, kemi treguar më sipër se FIS, teorikisht, kërkon që bj / b. të jetë e barabartë me raportin e kontributit bruto margjinal të punëtorëve i dhe j. Supozohet se portofoli i punëtorit përmban aksione negative të “firmës së tij”, që do të thotë se Vjs rritet ndërsa vlera e tregut e firmës në gjendjen s bie. A krijon kjo një stimul “negativ” për performancën nga këndvështrimi i firmës, ose edhe një sjellje sabotimi dhe rrjedhimisht një joefikasitet prodhues?
Përgjigjja do të varet nga efikasiteti i tregut të kapitalit. Nëse ai është efikas në atë mënyrë që Vnz pasqyron saktë të gjitha efektet monetare të performancës, atëherë një punëtor merr përafërsisht “kontributin e tij bruto margjinal” për një rritje margjinale të performancës. Punëtori nuk mund të përfitojë nga një sjellje sabotuese, pasi tregu do ta parashikonte atë. E kundërta do të ndodhte, megjithatë, nëse tregu i kapitalit funksionon në mënyrë joefikase (Franke, 1977 a).
